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永續合約交易教學:基本原理、4大應用技巧與常見平台介紹

最後更新於 2022 年 5 月 21 日

透過加密貨幣合約交易,探索者有機會在短時間內將資金翻數十倍!不過,相對風險也很大!本篇將探索永續合約交易是什麼、如何獲利、與現貨交易差別、合約交易範例、3大特色與4大應用技巧、風險、常見的4大加密貨幣合約交易平台等,希望能幫助探索者全面了解合約交易。

加密貨幣投資方法永續合約
潛在報酬-100%~幾千%
投資原理在不實際擁有加密貨幣情況下,參與加密貨幣的漲跌。
並可透過高槓桿放大盈虧。
獲利來源買入與賣出之間的價差
投資週期依個人操作而定
投資成本交易手續費、(資金費用)、爆倉費用
潛在風險價格往預期反方向走達到一定程度
投入資金會全數消失
投資難易度
常見投資平台幣安BinanceFTXBybitBingXBitget
合約交易簡介

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漢克的加密貨幣資源

本篇探索僅為漢克個人探索,非投資建議,加密貨幣屬於高風險投資,投資有賺有賠,探索者在進行任何投資前,應自行謹慎判斷哦!

合約交易 是什麼

合約交易(margin trading)是針對某商品的價格趨勢進行買賣,試圖賺取中間價差,可賣賣的商品類別非常廣泛,從傳統的石油、黃金到加密貨幣都可以使用合約交易。由於合約交易並不實際擁有商品,因此可透過高槓桿的方式,來放大買賣價差的盈虧。

之所以稱為合約交易,是因為合約交易就像是擬定一份「未來的交易訂單」,約好雙方要在未來的某個時刻以多少錢交易多少貨。如果預期商品價格會跌,就擬定一個未來價格較高(如:3000)的訂單,等到未來價格真的跌(如:2000)時,就可以在未來執行這份合約,賺取中間1000的價差。

合約交易投入的錢不是拿來買商品,而是被當作「保證金(margin)」,就像是擔保探索者未來能夠兌現這份訂單!假如中間過程虧損已經快超過探索者投入的保證金,那麼探索者只能投入更多保證金,要不就是保證金被強制全數取走。

合約交易 如何獲利

合約交易的獲利方式就是透過買賣之間的價差,來試圖賺取利潤。例如建立倉位(掛單且成交)時投入的資金為4萬USDT,平倉(把建立的倉位買賣配對)時獲得4.1萬 USDT,則獲利1,000 USDT。

能掌握合約交易風險的探索者,更可輕鬆透過槓桿的方式,來放大合約的盈虧。例如BTC價格從4萬U漲到4.1萬U,若不開槓桿只賺了2.5%,但若開槓桿10倍則賺了25%。

【漢克補充】為何不直接說買入、賣出合約,而要說建倉、平倉?
1.因為合約交易可以「先賣出」要交易的商品,隨後再買入,在「先賣出」時。如果說成買入「賣出合約」大概會讓大腦滿腦問號。
2.因此無論是「先賣出」還是「先買入」,一律說「建倉」。
3.當買回原本「先賣出」的東西,或是賣掉「先買入」的東西(腦袋問好了嗎xD),讓買賣關係配對起來、盈虧了結時,就稱「平倉」。

永續合約 是什麼

永續合約是加密貨幣領域中,常見的合約交易工具。「永續」的意思就是永遠沒有到期的一天,探索者只要沒有爆倉(價格往反方向走超出一定幅度),就能一直持有這份合約,並隨時平倉兌現。藉由永續合約,探索者能更彈性地透過下文提到的應用技巧套利。

合約交易vs.現貨交易

同樣是透過低買高賣賺取中間的價差,合約交易跟漢克之前探索過的現貨交易,有什麼不同呢?

漢克將兩者的異同整理如下表:

交易類別合約交易現貨交易
套利來源買賣價差買賣價差
擁有買賣的商品XO
投入的資金跑去哪當作保證金持有商品
交易手續費0.02%(幣安)0.1%(幣安)
槓桿倍數可達100倍以上常見最多10倍
槓桿利息付出
先賣後買方式建立做空合約借貸賣出
先賣後買利息付出
資金費用*
(定期付出或獲得)
爆倉風險*
合約交易vs.現貨交易

*資金費用與爆倉風險看不懂沒關係,在「永續合約特色」段落中會探索。

從上表可以看出,合約交易比起現貨交易有更多彈性,能透過更小的資金撐起相同的買賣,同時利息、手續費等交易成本也相對小,因此許多人在能掌握風險的情況下,更願意透過合約交易來放大自己的交易盈虧

永續合約交易 舉例

永續合約究竟是如何透過價格趨勢套利、又是如何透過槓桿來放大盈虧,以及究竟什麼程度會爆倉?漢克在此直接實際舉例。

假設我們手上有4萬U,而BTC價格現在為4萬U,假設建倉後上漲到4.4萬:

建倉合約槓桿盈虧(倍)盈虧計算(萬)
做多1X0.4(10%)4.4-4
做多5X2(50%)(4.4-4)x5
做多10X4(100%)(4.4-4)x10
做空1X-0.4(-10%)4-4.4
做空5X-2(-50%)(4-4.4)x5
做空10X-4(-100%)(4-4.4)x10
永續合約交易範例

值得注意的是,盈虧計算都是「浮動盈虧」,也就是探索者要在4.4萬時平倉,才會獲得這些盈虧,若不平倉則一切都是紙上談兵。

只有「做空10X」在4.4萬時,由於虧損已超過手上的資金,因此會被強制平倉,探索者投入的4萬U將全數虧掉。就算之後BTC跌到剩1萬U,做空10X合約因為已經平倉、不存在了,因此啥都賺不到。

相反地,若BTC價格從一開始不是上漲到4.4萬U,而是跌至3.6萬U,那麼做空10X的合約就賺了100%,變成做多10X的合約被強制平倉。

永續合約 特色

槓桿交易放大盈虧

如同前面探索過的永續合約交易範例,我們能透過槓桿來放大盈虧。而且永續合約的槓桿設立方式很簡單,只要建立訂單時挑選槓桿倍數,就能夠建立更大的倉位。

例如:探索者手上只有4萬U、BTC價格4萬U。則若使用1X槓桿,只能建立等值1顆BTC的倉位。但若設定10倍槓桿,探索者就會發現建立訂單時可下單的資金就多了10倍!

這個10倍並不像現貨槓桿交易一樣,透過借貸、付出利息來獲得,而是以「投入的4萬U當保證金」,確保探索者能兌現10顆BTC的交易承諾。因此探索者除了後面會提到的資金費用外,是不需付出借貸利息等額外支出的,相對成本通常較低。

也因為永續合約能開高槓桿的特性,因此看到有人曬出2000%之類的獲利訂單,常常都是以高槓桿(如125X)為前提,實際上幣價的漲跌只有16%。但越高的槓桿倍數,能承擔的反向價格波動也越小,萬一價格往反方向走到一定幅度,就會發生下面漢克要探索的「爆倉」。

需控制資金避免爆倉

爆倉(liquidated)的意思,就是探索者在建倉後,幣價往預期反方向走到「探索者保證金全數虧掉」的地步,由於這樣代表探索者再也無法兌現承諾(虧的錢大於投入的錢),因此會被交易所「強制平倉」,所有投入的錢會被強制虧掉,甚至還要付出爆倉費用作為懲罰。

以前面提到的範例為例,手上的4萬U若開10倍槓桿做空4萬U的BTC,則BTC價格往上漲到4.4萬時,由於虧損已達(4.4-4)x10=4,也就是手上所有的資金。此時手上資金就會強制被歸零,避免BTC價格繼續上漲、探索者虧掉比投入資金更多的錢。

大部分交易所都會在探索者建倉後,顯示「強平價格」,也就是若幣價達到這個價格,就會爆倉。因此探索者除了可在建倉時自行計算約略強平價格外,也可直接參考交易所顯示的強平價格,藉此控制風險。

要避免爆倉,方法有三種:

  • 建倉時控制好風險:建倉時,就要評估好幣價可能往反方向走的最大幅度,藉此斟酌槓桿比例。例如:探索者覺得幣價最多往反方向走20%,那麼五倍以內的槓桿就較安全。越高槓桿,能容許的幣價波動越小。
  • 補倉:在快達到強平價格前,將更多資金放入倉位中作為保證金,藉此拉開強平價格。例如:4萬U的做空10倍槓桿強平價為4.4萬,補到總計8萬則強平價變為4.8萬。但請注意,新投入的資金也會變成倉位的一部分,因此若仍然爆倉,虧損金額不是4萬,而是8萬,持續無腦補倉只會越補虧越多。
  • 止損:這是專業交易員必設的功能,也就是當幣價往預期反方向走、超過我們願意虧的幅度時,就自己認賠平倉,例如:我們最多願意承擔5%虧損,則4萬U的做空10倍槓桿漲到4.02萬時,就止損平倉。雖然因此虧了5%本金,但至少還保有95%的本金可以運用,不至於血本無歸。

定期收支資金費用

資金費用是永續合約獨有的機制,由於合約分為「多方(看漲)」與「空方(看跌)」兩方勢力,兩方力量拔河造就價格的漲跌,為了確保合約價格與錨定的商品價格趨勢相近,便規定力量大的一方要定期付錢給力量小的一方。

例如:假設大家都看漲,則持有做多合約的探索者就要定期付錢給持有做空合約者,反之亦然。付的錢都是直接在多、空雙方之間交換,交易所沒有抽取任何一分錢,收支的方式也是自動進行,探索者不需額外操作。

至於要付多少資金費用,以及多久要付一次,則是看不同交易所的資金費率及規則。資金費率為正數時,做多者需付錢給做空者,付出的錢則是持有的倉位乘上資金費率。常見的資金費用頻率為一小時或八小時一次。

透過資金費用的原理,也衍伸出相對低風險的期現套利策略,在牛市時年化報酬可達數十%,漢克在派網期現套利的探索中有詳細介紹,有興趣的探索者可前往探索。

合約交易 應用技巧

善用特色放大盈虧

由於合約交易允許探索者在低成本的情況下開啟高槓桿,因此若探索者控制好風險、看對進出場時機,就能夠大幅放大買賣價差的盈虧。

例如:4萬U的本金,買入一顆4萬U的BTC後,若漲到4.4萬,則只能獲利0.4萬。但若探索者建立100X槓桿的合約,則能買入100顆的BTC合約,漲到4.4萬時獲利40萬,也就是同樣是10%的BTC漲幅,探索者能透過合約交易獲得1000%的報酬。

當然,前提是探索者能確保BTC不會跌到3.96萬以下,因為當BTC價格低於3.96萬時,探索者的4萬本金就不足以支應(4-3.96)*100=4的虧損,就會爆倉,投入的本金就完全不見囉!

先賣後買,下跌也能賺

如果幣價處於下跌趨勢,又想透過現貨買賣賺錢的話,只能「借幣去賣」,等下跌後再買入還錢,運作的原理、交易成本相對較高,詳細介紹可探索幣安槓桿交易介紹

但透過永續合約交易,卻能輕鬆實現先賣出後買入的操作,因為交易的不是實體商品,因此探索者只要擁有保證金,想先買入或賣出任一加密貨幣合約都行,不再需要先持有該商品或借入該商品,自然也就沒有借貸利率。

例如,探索者若認為BTC未來會跌到2萬U,則可以趁現在4萬U時先建立4萬U的「賣出」合約,等到真的跌到2萬U時再以2萬U買入平倉,一賣一買一樣能賺取中間價差。

延伸探索:如何做空比特幣?虛擬貨幣下跌也能賺!

對沖現貨降低風險

對沖現貨的意思,就是一邊買入現貨、一邊建立同樣數量的賣出合約,如此一來,當上漲時,現貨的獲利剛好等於合約的虧損,反之亦然,幣價的漲跌就與我們無關。

透過對沖現貨,我們可以有三種衍伸應用技巧:

  • 參與活動同時規避風險:例如參與幣安Launchpad時,為了避免BNB的幣價波動影響收益,買入BNB的同時建立BNB做空合約,如此一來就能在不承擔BNB風險的情況下爽賺Launchpad的收益。不過,探索漢克文章的人很多,當大家都這麼做時,做空人數大增,會使得做空期間需付出昂貴的資金費用,可能使得收益降低甚至虧損。
  • 期現套利套資金費用:由於在牛市時,做空合約者大多能收到資金費用,因此藉由一手買現貨、一手賣合約,就能在不承擔幣價波動下定期獲得資金費用,甚至還有交易所特別把這樣的操作,變成一鍵執行的機器人,詳情可探索派網期現套利介紹
  • 鎖住獲利:當探索者手上的現貨價格上漲時,探索者面臨的常常是「該不該賣?會不會賣飛?」此時即可建立相同數量的做空合約,確保吃得到已經上漲的這段獲利。相反地,若探索者手上有做空合約且已經下跌獲利,也可以買入相同數量的現貨,藉此鎖住做空合約的獲利。

市場中性交易策略

市場中性交易策略是同時做空幣種A、做多幣種B,藉此抵銷系統風險,專注於透過A與B的相對價值獲利。

幣價就像是遊樂園的旋轉咖啡杯,會有大轉盤,也會有小轉盤。當大轉盤轉動時,每個咖啡杯都會受到影響,但咖啡杯自己仍然會有屬於自己的轉向。如果要避免大轉盤(系統風險)影響手上的獲利,就只要一手順著轉盤轉、另一手逆著轉盤,這樣大轉盤的影響力就消失了。

此時只剩下咖啡杯自己的轉向,如果剛好B相對A大漲,則無論大轉盤怎麼漲怎麼跌,探索者都能透過同時做空A、做多B,也就是市場中性交易策略賺到錢。

但要注意,市場中性交易策略須慎選所謂的幣種A跟B,因為如果A跟B的漲跌都是相近的,那麼同時做空A、做多B並不會有任何獲利,甚至還會因為付出手續費而導致虧損。

合約交易 適合誰

透過前面的探索,相信探索者們能感受到合約交易是個需嚴格管控風險、運作原理,才能享受高獲利的人,因此漢克認為合約交易只適合以下幾種探索者:

  • 有交易紀律與策略者:擁有自己的交易策略並嚴格執行,願意透過嚴格止損虧小賺大者。
  • 想透過高賣低買獲利者:認為幣價會下跌,但手上沒有現貨者,可透過先建立做空合約、之後平倉來高賣低買。
  • 想透過對沖套利者:無論是想透過合約對沖幣價風險,或是想透過期現套利試圖賺取收益,都是合約的強項。
  • 想規避系統風險者:透過市場中性交易策略,就能輕鬆規避系統風險,只專注於兩個幣之間的相對價值。

合約交易 風險

合約交易雖然能夠讓探索者在短時間內大量獲利,但風險也是非常高的,漢克將永續合約交易的常見風險整理如下:

  • 看錯趨勢大量虧損:雖然透過槓桿可以放大獲利,但若看錯價格趨勢,虧損也是以倍數在虧。
  • 爆倉導致投入資金歸零:若不幸爆倉,投入的所有資金就會歸零。
  • 資金費用也可能是成本:若探索者建立的倉位屬於多數方,便會定期付出資金費用,長期來說也可能是龐大的交易成本。
  • 時間成本:由於價格波動可能危及探索者的倉位,容易讓探索者心態崩裂,以及花時間頻繁確認價格是否要爆倉了、是否虧錢了、是否要獲利了結等。

合約交易 名詞介紹

在合約交易中,探索者會看到很多專有名詞,因此漢克在此逐一介紹:

  • 做多:又稱買入、看漲,預期幣價會上漲,先趁低價買入,上漲後等待時機再賣出。
  • 做空:又稱賣出、看跌,預期幣價會下跌,先趁高價賣出,下跌後等待時機再買入。
  • 倉位:持有的已成交合約。
  • 爆倉:虧損超過投入的資金,使得投入的本金被強制虧損至零,發生於幣價往反方向走到一定程度時。
  • 建倉:建立做多或做空的合約。
  • 平倉:將手上的倉位實現盈虧。例如:原本持有做多倉位,則透過賣出這份合約來達成一買一賣,並獲得中間的價差。
  • 減倉:將一部分的倉位平倉,保留剩餘的部分,藉此增加資金彈性。
  • 補倉:投入更多保證金作為擔保,避免爆倉。
  • 穿倉:達到爆倉條件時,由於價格波動過度劇烈,導致探索者無法順利在爆倉價格平倉,進一步虧了更多錢,導致探索者不僅虧掉本金,還面臨負債。
  • 逐倉:建倉時的保證金獨立計算,當爆倉時只會損失該倉位的保證金。
  • 全倉:所有倉位內的合約統一計算保證金,若有多份合約,彼此之間的保證金計算較複雜。
  • 止盈:獲利達到一定程度時,直接平倉獲利了結,避免之後幣價波動反而沒賺到,甚至虧錢。
  • 止損:虧損達到一定程度時,直接平倉認賠,避免虧到超出能承受的範圍,甚至爆倉。
  • 保證金:拿來擔保探索者能夠承擔這份合約盈虧的資金。
  • 強平價格:到達此價格時,會爆倉。
  • 資金費用:多數方定期付給少數方的費用,為持有倉位的一定比例。
  • U本位合約:以USDT等穩定幣作為保證金。
  • 幣本位合約:以BTC等指定幣種作為保證金。

合約交易 平台挑選要點

許多加密貨幣交易所都有提供永續合約交易,那麼探索者該如何挑選適當的交易所呢?

漢克在此列出六大挑選要點:

  • 流動性要高:流動性指的是買賣雙方量的多寡,買賣雙方量越多,買賣價格越不容易因為一次交易大量金額,導致價格出現偏差(俗稱滑價),使得探索者買貴了或賣太便宜,或是根本無法成交。
  • 插針少:插針指的是價格短時間內大幅波動後又回到原本價格,出現像針一樣的K線。插針的原因常常也是流動性差造成,由於波動並非因為幣的價值造成,而是各種莫名其妙的原因,可能使得探索者莫名其妙就爆倉。
  • 手續費低:合約交易都是要付出交易手續費的,手續費越低,交易成本自然也能往下壓。
  • 保護探索者免於穿倉:當價格劇烈波動時,可能導致雖然已超過強平價格卻未平倉,使得探索者虧損大於投入的資金。優秀的交易所要能避免這樣的事情發生,或是願意透過風險基金彌補探索者大於投入資金的虧損。
  • 功能齊全:舉凡槓桿倍數、止盈、止損、部分止盈、部分止損,甚至開單時能提供強平價格參考等,提供越齊全的合約功能、增加交易彈性,自然越好。
  • 介面流暢不卡頓:由於加密貨幣合約價格波動有時非常劇烈,若界面卡頓可能使得探索者錯失交易機會,因此交易所的介面穩定性也很重要。

合約交易 平台介紹

最後漢克在此介紹幾個常見的加密貨幣合約交易平台,並分享他們的特色,讓探索者能自由選擇。

交易所幣安FTXBingXBitget
排名*1786
交易對193424653
最高槓桿10020125125
手續費(Maker)0.02%0.02%0.02%0.02%
手續費(Taker)0.04%0.07%0.04%0.06%
註冊註冊幣安註冊FTX註冊BingX註冊Bitget
合約交易平台介紹

*參考CoinMarketCap排名。

幣安合約

幣安永續合約交易主要有U合約及幣本位合約,目前是交易量最大的加密貨幣平台,合約交易量是第二名的兩倍以上,因此流動性非常高,幾乎不怕因為大筆交易導致價位不理想,或是明明價格有到位卻買不到足夠的量。

除此之外,幣安合約還有以下幾個特色:

  • 交易對多:上百種交易對,讓探索者有更多交易的選擇。
  • 交易手續費低:綜觀Maker跟Taker的交易手續費都是最低的,還可透過使用漢克專屬連結註冊、BNB來降低手續費支出,藉此減少交易成本。
  • 可開高槓桿:槓桿倍數可達100倍,對於槓桿需求來說很夠用了,一般來說10倍槓桿以上風險就很高了。
  • 風險保障基金避免穿倉:幣安備有超過3億USDT的基金,用於補償穿倉損失。也就是爆倉時,探索者頂多失去投入的資金,不會導致負債,詳細基金金額可點此探索
  • 模擬交易:幣安提供免費的模擬交易平台、100,000 USDT 的額度,讓探索者能先熟悉合約交易的規則後,再正式投入資金進行交易<模擬賬戶點我>。

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FTX 合約

FTX合約的最大特色,就是可採用混合保證金制度,也就是探索者不需區分現貨與合約帳戶,現貨帳戶內的資金能夠直接作為保證金,增加資金的使用彈性。不過,若不幸爆倉,探索者內的現貨資產也會跟著消失,這是探索者需要注意的風險。

若探索者想要透過FTX交易合約,只要搜尋合約交易,並選擇要交易的幣種-PERP,就是在交易該幣種的價格囉!

延伸探索:FTX交易所介紹

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BingX與Bitget

兩者的最大特色莫過於「跟單」了,探索者可透過跟單的方式,直接複製他人的交易策略,若有收益才將收益約10%分給他人,若虧損則不需額外付錢(但虧損是由探索者自行承擔)。探索者也可先找透過勝率、近期盈虧等找到適合自己的交易員,再進行跟單。

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新手如何開始合約交易

合約交易的報酬雖然很吸引人,但漢克覺得探索者要先能在現貨交易有不錯的報酬與策略,隨後才考慮合約交易。

同時剛開始可以先透過幣安等模擬倉位,或是各交易所的合約贈金,在不投入資金的前提下熟悉合約的節奏。隨後才是「少資金」、「低倍」的操作合約,等都能掌握合約後,再適時依照自身風險承擔能力投入資金、開高倍。

合約交易總結

加密貨幣本身的幣價波動就很高了,搭配永續合約更需要謹慎控制風險,才有機會透過合約賺錢,同時也要注意不要頻繁下單,避免失去理性越賠越多,並為自己的資金與交易負責!漢克的第一筆合約交易,也是透過功能健全的幣安交易所建倉的,想註冊的探索者別忘了透過下方連結註冊囉!

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延伸探索:幣安合約介紹
延伸探索:網格交易是什麼?

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在此漢克也推薦幾個自己常用的加密貨幣交易所:

交易所/平台簡介開戶教學
Binance幣安1.功能非常齊全
2.全球最大
幣安註冊
MAX1.台灣的交易所
2.可使用台幣轉帳入金
MAX註冊
Matrixport1.資產管理平台
2.新戶禮豐厚
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Pionex派網1.多種交易機器人免費用
2.網格交易功能齊全
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