TLT是一檔熱門的債券型ETF，主要持有長天期的美國公債。由於存續期間較長，因此價格相對容易受升降息影響。

本篇漢克將探索TLT這檔ETF的成分組成、配息、評價、如何買賣，以及與其他相似ETF如VGLT、SPTL的差異比較，並解答一些投資TLT時常見的問題，希望讓探索者能快速了解TLT這檔ETF。

TLT 是什麼：長天期的美國公債ETF

TLT是追蹤ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index（ICE 20年期以上美國公債指數）的一檔長天期美國公債ETF，全名為iShares 20+ Year Treasury Bond ETF，成立於2002年，由美國安碩基金iShares所發行。

TLT組成涵蓋不同時間點買進的長期美國公債，至截稿當下資產管理規模為394億美元。

TLT持有的債券風險評級如上圖，可以看到幾乎都是AA級評等的債券（99.63％），僅有少部分的現金。

此外因為全部都是美國政府發行的國家公債，以目前美國的經濟、世界地位來說，可說是幾乎沒有違約風險。

TLT 成分組成與債券期限

TLT持有的債券種類中，清一色都是美國公債（99.63％），僅持有少部分的現金。

而綜觀目前的總體經濟，美國仍是全球重要的經濟體，無論經濟實力或國力，均是數一數二，因此美國公債也常被大家當作絕對不會被倒債的債券，具備極強的抗風險能力。

在債券期限部分，可看到TLT持有的債券期限前三名為：20年以上公債（94.69%）、15-20年公債（4.95％），可看出整體債券期限偏長，不確定風險相對較高。

TLT 內扣費用

從iShares安碩基金網站公佈的資料，我們可以看到TLT內扣總費用率為0.15%，以債券類型的ETF而言，算是偏高的。

我會在下方ETF比較的部分，列出三檔相似的長天期美國公債ETF內扣費用，探索者們可以再藉由表格輔助評估與比較。

TLT 配息

TLT的配息方式為月配息，過去5年每股股利平均約配發2.76元。且TLT從發行以來不曾中斷配息，配息紀錄良好，平均年化殖利率約為3.12％。

不過，基本上會選擇TLT的投資人，較重視的是避險功能、或適當配置股債，以備當股票市場不理想時，持有的資產現值不會一下子降低太多，所以配息多或少，比較不是投資這檔ETF的重點所在。

此外，不管是選擇投資任何標的，收到股息後如果少做了股息再投入而是領出花用，就會少了複利效應，長期而言損失的累積報酬率也可能大於先前領到的股息。

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TLT 年化報酬率

根據Portfolio Visualizer的回測數據，自TLT 2002年成立以來，年化報酬率為3.77％。

就上圖回測數據來看，探索者可以發現TLT過去價格最大回檔達-41.64％，主要原因是近年來美國大幅升息下，長天期債券價格波動較劇烈。

由此可見TLT雖然以美國公債為主，一般來說風險已經算很低了，但仍不適合單獨持有，還是要搭配其他適當的資產配置。

雖然債券價格降低，殖利率就會相對的提升，但投資過程中損失較多的本金，我想也不是大家樂見的情況，況且投資美國公債ETF的主要目的應非為了獲得高配息，而在於調控投資組合的風險。

因此，提醒探索者在投資前，應全面了解TLT的債券風險評級、種類組成、債券期限等，加上適當的資產分散配置，再自行判斷是否配置這類長天期的美國公債ETF。

TLT與VGLT、SPTL等其他ETF差異

其他跟TLT性質類似的ETF包括：VGLT（Vanguard Long-Term Treasury ETF）、SPTL（SPDR Portfolio Long Term Treasury ETF）等，漢克幫大家整理各ETF的重點如下：

由表格我們可進一步探索這幾檔美國公債ETF差異如下：

• 規模最大的是TLT，規模最小的是SPTL，兩者規模差距5倍以上。
• 歷史最為悠久的是TLT，最晚發行的是VGLT。
• 內扣費用以TLT的0.15％為最高，比其他兩者高出4～5倍。
• 過去10年年化報酬率以SPTL最高，TLT最低，但三者之間差距極小，約在0.1％以內。

綜合上述比較結果，加上這三檔債券ETF的主要持股都是美國公債的情況下，接著可以用規模、內扣費用、回檔狀況來幫助我們進一步做出選擇。

若我們以VGLT成立後的2009年作為截切點，比較過去這十幾年來，三檔債券ETF的報酬率和最大回檔幅度，可發現即使是內扣費用較高的TLT，報酬率也沒有和其他兩者相差太多，彼此差距約落在1％左右。

因此整體評估下來，如果想藉由ETF投資長天期的美國公債，選擇規模大、歷史久遠的TLT，仍是適合的選擇之一。

如何買 TLT

TLT的買入方式可透過國內複委託或海外券商下單，探索者只需完成相關平台開戶後，就能線上下單買賣TLT。

延伸探索：海外券商與複委託的差異比較，哪個比較好？

國內常見複委託券商中，可定期定額買TLT的有：永豐大戶投、富邦、凱基、中信、國泰證券等。

券商	優勢
新光證券	台股定期定額
國泰證券	美股定期定額
永豐大戶投	台美股單筆買愛
玉山富果	看盤下單介面好看

如果想要自行在海外券商開戶下單，可選擇幾家大型美股券商如：Firstrade第一證券、嘉信理財證券、盈透證券等。

漢克在此圖示在Firstrade購買TLT的畫面，探索者可參考下圖教學步驟嘗試操作。

TLT 評價

了解TLT的基本概念後，漢克對TLT的評價如下：

• 資產規模大：TLT在同性質的債券市場ETF中，規模算是相對較大的，流動性佳，至截稿時資產規模為394億美元。
• 內扣費用較高：相較同性質的債券ETF，TLT的內扣費用0.15％雖然高出許多，但就回測報酬率的結果來看，影響程度還在可接受的範圍。
• 波動度受利率影響大：債券是股債配置的組合中，風險相對低的一群，但因為TLT持有長天期的債券，因此價格特別容易受利率升降影響。

我們可以透過將資產同時分配到具成長空間的股票型ETF，以及防守性較高的公債型ETF，讓整體投資報酬具有一定的成長空間，也能在股市大跌時，獲得一定的保護效果。

不過，並非在投資組合中配置債券，就能夠完全互補掉股市大跌時的虧損，債券基本上是類似緩震墊的概念，減輕衝擊，但不是讓我們完全避開衝擊。

過去歷史上，每次股災的時空背景也幾乎都不相同，股債雙殺的案例也有過幾次，因此債券並不是穩賺的標的，它只是在大多數時候波動度比股市來得低，可以適當的加入資產配置中。

TLT 常見問題QA

TLT 總結

TLT持有的債券集中在長天期的美國公債，內扣費用較高，債券價格容易受利率變化影響，適合想投資長天期債券、且希望在投資組合中，加入適當比例美國公債的探索者。

此外，由於TLT的債券價格容易受短期利率變化影響，因此較不適合單獨持有，以免在利率快速上升時，手上資產大幅貶值，把它做為資產配置的其中一個角色，會比較適當。

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參考資料：TLT iShare安碩基金網站

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作者：漢克探索中

專注數位帳戶、信用卡、證券戶、加密貨幣平台新知，期望以新手理財領路者身份，協助小白輕鬆展開探索。

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