TLT是什麼?怎麼買?4大重點解析及與VGLT、SPTL差異?
TLT是一檔熱門的債券型ETF,主要持有長天期的美國公債。由於存續期間較長,因此價格相對容易受升降息影響。
本篇漢克將探索TLT這檔ETF的成分組成、配息、評價、如何買賣,以及與其他相似ETF如VGLT、SPTL的差異比較,並解答一些投資TLT時常見的問題,希望讓探索者能快速了解TLT這檔ETF。
TLT 是什麼:長天期的美國公債ETF
TLT是追蹤ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index(ICE 20年期以上美國公債指數)的一檔長天期美國公債ETF,全名為iShares 20+ Year Treasury Bond ETF,成立於2002年,由美國安碩基金iShares所發行。
TLT組成涵蓋不同時間點買進的長期美國公債,至截稿當下資產管理規模為394億美元。
TLT持有的債券風險評級如上圖,可以看到幾乎都是AA級評等的債券(99.63%),僅有少部分的現金。
此外因為全部都是美國政府發行的國家公債,以目前美國的經濟、世界地位來說,可說是幾乎沒有違約風險。
TLT 成分組成與債券期限
TLT持有的債券種類中,清一色都是美國公債(99.63%),僅持有少部分的現金。
而綜觀目前的總體經濟,美國仍是全球重要的經濟體,無論經濟實力或國力,均是數一數二,因此美國公債也常被大家當作絕對不會被倒債的債券,具備極強的抗風險能力。
在債券期限部分,可看到TLT持有的債券期限前三名為:20年以上公債(94.69%)、15-20年公債(4.95%),可看出整體債券期限偏長,不確定風險相對較高。
TLT 內扣費用
從iShares安碩基金網站公佈的資料,我們可以看到TLT內扣總費用率為0.15%,以債券類型的ETF而言,算是偏高的。
我會在下方ETF比較的部分,列出三檔相似的長天期美國公債ETF內扣費用,探索者們可以再藉由表格輔助評估與比較。
TLT 配息
TLT的配息方式為月配息,過去5年每股股利平均約配發2.76元。且TLT從發行以來不曾中斷配息,配息紀錄良好,平均年化殖利率約為3.12%。
不過,基本上會選擇TLT的投資人,較重視的是避險功能、或適當配置股債,以備當股票市場不理想時,持有的資產現值不會一下子降低太多,所以配息多或少,比較不是投資這檔ETF的重點所在。
此外,不管是選擇投資任何標的,收到股息後如果少做了股息再投入而是領出花用,就會少了複利效應,長期而言損失的累積報酬率也可能大於先前領到的股息。
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TLT 年化報酬率
根據Portfolio Visualizer的回測數據,自TLT 2002年成立以來,年化報酬率為3.77%。
就上圖回測數據來看,探索者可以發現TLT過去價格最大回檔達-41.64%,主要原因是近年來美國大幅升息下,長天期債券價格波動較劇烈。
由此可見TLT雖然以美國公債為主,一般來說風險已經算很低了,但仍不適合單獨持有,還是要搭配其他適當的資產配置。
雖然債券價格降低,殖利率就會相對的提升,但投資過程中損失較多的本金,我想也不是大家樂見的情況,況且投資美國公債ETF的主要目的應非為了獲得高配息,而在於調控投資組合的風險。
因此,提醒探索者在投資前,應全面了解TLT的債券風險評級、種類組成、債券期限等,加上適當的資產分散配置,再自行判斷是否配置這類長天期的美國公債ETF。
TLT與VGLT、SPTL等其他ETF差異
其他跟TLT性質類似的ETF包括:VGLT(Vanguard Long-Term Treasury ETF)、SPTL(SPDR Portfolio Long Term Treasury ETF)等,漢克幫大家整理各ETF的重點如下:
美股代號 | TLT | VGLT | SPTL |
---|---|---|---|
規模 (億美元) | 394 | 71 | 69 |
內扣費用 | 0.15% | 0.04% | 0.03% |
追蹤指數 | ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index (ICE 20年期以上美國公債指數) | Bloomberg Barclays U.S. Long Treasury Bond Index (彭博巴克萊美國長期公債指數) | Bloomberg Barclays U.S. Long Treasury Bond Index (彭博巴克萊美國長期公債指數) |
過去10年 年化報酬率 | 1.45% | 1.47% | 1.52% |
成立時間(年) | 2002 | 2009 | 2007 |
發行 | iShares 美國安碩基金 | Vanguard 美國先鋒集團 | SPDR 美國道富集團 |
由表格我們可進一步探索這幾檔美國公債ETF差異如下:
- 規模最大的是TLT,規模最小的是SPTL,兩者規模差距5倍以上。
- 歷史最為悠久的是TLT,最晚發行的是VGLT。
- 內扣費用以TLT的0.15%為最高,比其他兩者高出4~5倍。
- 過去10年年化報酬率以SPTL最高,TLT最低,但三者之間差距極小,約在0.1%以內。
綜合上述比較結果,加上這三檔債券ETF的主要持股都是美國公債的情況下,接著可以用規模、內扣費用、回檔狀況來幫助我們進一步做出選擇。
若我們以VGLT成立後的2009年作為截切點,比較過去這十幾年來,三檔債券ETF的報酬率和最大回檔幅度,可發現即使是內扣費用較高的TLT,報酬率也沒有和其他兩者相差太多,彼此差距約落在1%左右。
因此整體評估下來,如果想藉由ETF投資長天期的美國公債,選擇規模大、歷史久遠的TLT,仍是適合的選擇之一。
如何買 TLT
TLT的買入方式可透過國內複委託或海外券商下單,探索者只需完成相關平台開戶後,就能線上下單買賣TLT。
延伸探索:海外券商與複委託的差異比較,哪個比較好?
國內常見複委託券商中,可定期定額買TLT的有:永豐大戶投、富邦、凱基、中信、國泰證券等。
如果想要自行在海外券商開戶下單,可選擇幾家大型美股券商如:Firstrade第一證券、嘉信理財證券、盈透證券等。
漢克在此圖示在Firstrade購買TLT的畫面,探索者可參考下圖教學步驟嘗試操作。
TLT 評價
了解TLT的基本概念後,漢克對TLT的評價如下:
- 資產規模大:TLT在同性質的債券市場ETF中,規模算是相對較大的,流動性佳,至截稿時資產規模為394億美元。
- 內扣費用較高:相較同性質的債券ETF,TLT的內扣費用0.15%雖然高出許多,但就回測報酬率的結果來看,影響程度還在可接受的範圍。
- 波動度受利率影響大:債券是股債配置的組合中,風險相對低的一群,但因為TLT持有長天期的債券,因此價格特別容易受利率升降影響。
我們可以透過將資產同時分配到具成長空間的股票型ETF,以及防守性較高的公債型ETF,讓整體投資報酬具有一定的成長空間,也能在股市大跌時,獲得一定的保護效果。
不過,並非在投資組合中配置債券,就能夠完全互補掉股市大跌時的虧損,債券基本上是類似緩震墊的概念,減輕衝擊,但不是讓我們完全避開衝擊。
過去歷史上,每次股災的時空背景也幾乎都不相同,股債雙殺的案例也有過幾次,因此債券並不是穩賺的標的,它只是在大多數時候波動度比股市來得低,可以適當的加入資產配置中。
TLT 常見問題QA
什麼樣的投資人適合選擇TLT?
TLT是什麼?
TLT 總結
TLT持有的債券集中在長天期的美國公債,內扣費用較高,債券價格容易受利率變化影響,適合想投資長天期債券、且希望在投資組合中,加入適當比例美國公債的探索者。
此外,由於TLT的債券價格容易受短期利率變化影響,因此較不適合單獨持有,以免在利率快速上升時,手上資產大幅貶值,把它做為資產配置的其中一個角色,會比較適當。
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參考資料:TLT iShare安碩基金網站
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